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眾因匯聚,終成“妖鎳” ——近期鎳市場激蕩行情成因分析

2022-03-30 10:31:00

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(以上所有圖表數據來源:五礦經研院) 
  2022年以來,鎳價創歷史新高
  2022年以來,受新能源、局部地緣沖突等因素的刺激,鎳價不斷上攻,截至2022年3月7日,鎳價(LME3個月,電子盤,收盤價)達到50300美元/噸,創歷史新高,較2022年1月4日的21040美元/噸上漲了139%。(見圖1)
  從鎳價歷史曲線的走勢上看,目前的鎳價已經創歷史新高。在需求持續被看好的情況下,突發的局部地緣沖突影響了有效的市場資源供給,“妖鎳”又來了?。ㄒ妶D2)
  鎳的主要用途決定了其市場需求被長期看好
  鎳作為重要的工業金屬,被廣泛運用于鋼鐵工業、機械工業、建筑業和化學工業,主要用于制作不銹鋼、耐熱合金鋼和各種合金等金屬材料,其中不銹鋼是鎳最主要的下游消費領域,消費占比60%以上。如果將鎳在其他合金中的應用一并統計,金屬材料對鎳的消費比例接近83%,其他領域為電鍍、化學電源、石油化工以及顏料和染料等材料領域。
  根據國際不銹鋼論壇(ISSF)的統計數據,2020年,全球不銹鋼粗鋼產量為5089.2萬噸,其中奧氏體不銹鋼及其他含鎳不銹鋼的產量在3100萬噸左右,按平均含鎳量9%計算,需要鎳金屬量約280萬噸,折合當年全球鎳金屬需求總量約320萬噸。2021年全球鎳基不銹鋼產量預計將達到3500萬噸左右,需要鎳金屬量320萬噸左右,加上新能源電池領域鎳需求的漲幅,估計2021年全球鎳金屬的需求總量約390萬噸,較2020年需求量增長兩成以上。
  我國鎳資源供給主要依賴原生鎳的進口
  鎳按照生產原料的不同可分為原生鎳和再生鎳,原生鎳的生產原料來自于自然分布的硫化鎳礦和紅土鎳礦,再生鎳的生產原料來自于含鎳廢料。
  從原生鎳資源上看,鎳在地球中的儲量較為豐富,含量居第5位,僅次于硅、氧、鐵、鎂。其中,地核中鎳含量最高,是天然的鎳生鐵合金,而鎳在地殼中的含量較低,平均僅為0.018%。地殼中鎳的分布形式主要有紅土鎳礦、硫化鎳礦以及海底錳結核,其中紅土鎳礦約占總儲量的55%,硫化物型鎳礦占比約28%,海底多金屬結核中的鎳占比約17%。
  根據美國地質調查局2021年的數據顯示,全球已探明鎳資源(鎳含量高于0.5%)約3億噸,其中紅土鎳礦占比約60%,硫化鎳礦占比約40%。截至2021年末,全球鎳可采儲量約9400萬噸,其中,印度尼西亞可采儲量為2100萬噸,澳大利亞為2000萬噸,巴西為1600萬噸,俄羅斯為690萬噸,古巴為550萬噸,菲律賓為480萬噸。上述六國可采儲量合計占全球總量的近80%。(見圖3)
  從再生鎳(廢鎳)資源情況看,再生鎳資源主要來自不銹鋼、超耐熱合金或蓄電池等含鎳廢料,很少能以純金屬形式回收。目前,歐美發達國家的再生鎳產業發展較為成熟。據不完全統計,歐洲每年消費的鎳金屬總量中有35%~45%為再生鎳,美國2020年的比例也在50%左右。相比歐美發達國家,由于工業化進程較短,尤其是國內不銹鋼行業起步晚,我國再生鎳行業發展相對較為落后。據不完全統計,近年我國再生鎳消費占鎳金屬消費總量的比例不足20%。
  從我國鎳資源的自然稟賦上看,根據自然資源部的數據,2019年中國鎳礦金屬查明資源儲量為1076.1萬噸,較2018年減少了111.8萬噸,同比減少9.4%。同時根據美國地質調查局的統計,截至2021年末,中國的可采儲量僅為280萬噸,占全球儲量的比例不足3%。從鎳礦種類上看,我國主要以硫化物型鎳礦資源為主,主要分布在西北、西南和東北地區。按省(自治區)劃分來看,甘肅儲量最多,占全國鎳礦總儲量的62%;其后分別是新疆(11.6%)、云南(8.9%)、吉林(4.4%)、湖北(3.4%)和四川(3.3%)。同時,我國紅土鎳礦資源比較缺乏,全國紅土鎳礦保有量僅占全部鎳礦資源的9.6%,而且國內紅土鎳礦品位較低,開采成本高。
  從國內鎳資源的供給角度來看,近年來,中國鎳金屬年產量始終保持在12萬噸左右的水平,需要大量進口以滿足經濟發展所需。
  全球范圍內鎳資源的供給始終存在缺口
  中國不銹鋼產量占全球產量的近六成,中國不銹鋼生產對鎳金屬的旺盛需求帶動了全球鎳金屬資源的供給增長。根據美國地質調查局報告(2022)中的統計數據,伴隨著中國企業印度尼西亞紅土鎳礦項目的陸續投產,全球原生鎳(金屬量)產量自2016年起不斷上升,產量已由2016年的209萬噸上升至2021年的270萬噸,其間漲幅超過29%,年均增長約5.8%。
  按歐盟和美國約50%的再生鎳使用量、中國20%左右的再生鎳應用比例綜合計算,全球的再生鎳利用比例在33%左右??紤]到2020年在新冠肺炎疫情影響下全球開工率較低(除中國外),折合計算的2020年全球再生鎳應用比例或在25%左右,2021年的比例也低于30%,由此折合計算的全球鎳(金屬)的供給總量從2016年的309萬噸上升至2021年的370萬噸左右,其間漲幅接近20%,年均增長率接近4%。
  綜合以上數據可以明顯看出,由于2017年后中國在動力電池,尤其是三元材料領域的迅猛發展,除2022年受疫情影響缺口有所減小外,全球鎳(金屬)每年的供需缺口基本保持在15萬噸~20萬噸(見圖5)。持續的供需缺口推動近年來鎳(金屬)價不斷上行,2020年間,鎳價由年初的14240美元/噸上漲至年末的16760美元/噸,漲幅近18%。而進入2022年,鎳價則又在高位繼續拉漲至3月3日的27110美元/噸,僅1月~2月份就上漲了近29%(不計3月4日~8日的暴漲行情)。
  中國消費“貢獻”了全球半數以上的鎳金屬供需缺口
  根據中國不銹鋼協會的統計數據,2020年,中國不銹鋼粗鋼產量為3013.9萬噸,占當年全球不銹鋼產量的59.2%。其中Cr-Ni系(鎳基不銹鋼)產量為1437.96萬噸,折合當年中國鎳需求總量約162萬噸。2021年,中國不銹鋼粗鋼產量較2020年增加了49萬噸,達3063.2萬噸,同比增長1.64%。其中,Cr-Ni系(鎳基不銹鋼)產量為1506.70萬噸,占比49.2%,折合鎳金屬量約136萬噸,較2020年增加了7萬噸;折合全年鎳需求總量為170萬噸,較2020年增長近8萬噸。
  根據海關統計,2020年,我國進口鎳礦砂及其精礦3907.8萬噸、按含鎳量1.7%折合鎳金屬量為66.4萬噸,進口鎳鐵344.34萬噸、折合鎳金屬量27.5萬噸,精煉鎳凈進口11.2萬噸,硫酸鎳凈進口0.49萬噸,當年合計進口鎳金屬量106萬噸左右。同時,市場調研數據顯示,當年我國利用再生鎳約30萬噸,加上國內12萬噸左右的鎳產量,我國2020年鎳資源(金屬量)供給量合計約146萬噸左右,距離162萬噸的需求量缺口接近16萬噸。而2020年全球鎳市場的整體缺口也只有14萬噸左右,這就說明2020年中國是全球唯一鎳金屬資源存在供需缺口的國家,除中國外的其他市場對鎳保持了供需寬平衡。
  2021年,海關統計數據顯示:我國進口鎳礦砂及其精礦4352.9萬噸、按含鎳量1.7%折合鎳金屬量74萬噸,進口鎳鐵372.51萬噸、折合鎳金屬量30萬噸,精煉鎳凈進口25.6萬噸,硫酸鎳凈進口1.7萬噸,當年合計進口鎳金屬量130萬噸左右。按再生鎳產出量約30萬噸及國內約12萬噸產量計算,2021年中國鎳金屬供給總量約172萬噸,對比當年鎳需求量170萬噸,處于相對平衡狀態。
  從2020年至2021年兩年的合計數值看,中國不銹鋼和動力電池領域的旺盛需求支撐了中國對鎳金屬的供需缺口合計約14萬噸,而同期全球的供需缺口只有26萬噸,可見,中國的強勁需求“貢獻”了全球半數以上的鎳金屬供需缺口。同時,根據以上數字計算的2021年中國原生鎳(金屬)的對外依存度接近92%。
  全球鎳資源供應格局正在中國因素的驅動下悄然變化
  2017年前,全球有關鎳金屬資源的統計僅停留在硫化鎳礦的層面,紅土鎳礦只被少量統計。美國地質調查局的數據顯示,2017年全球鎳資源為7800萬噸、鎳金屬產量為225萬噸。之后隨著以青山集團為主的中國企業在印尼大規模投資紅土鎳礦項目,紅土鎳礦資源才陸續被計入統計范疇,全球鎳金屬可采儲量、產量分別上升至9400萬噸、250萬噸。印尼的鎳產量、可采儲量也分別由2017年的16.5萬噸、450萬噸上升至2020年的77.1萬噸、2100萬噸。據預測,2021年的印尼鎳產量將達到100萬噸。
  在中國企業對印尼紅土鎳礦的投資熱潮下,全球鎳金屬供應商的格局也發生了較大變化。從全球及中國鎳主要生產廠家來看,2020年全球鎳金屬主要生產廠家有中國的青山集團公司、俄羅斯NORILSK(俄鎳)公司、淡水河谷、江蘇德龍鎳業、中國的金川集團公司、必和必拓等公司,這6家公司的鎳產量占全球產量的60%以上。其中,青山集團、江蘇德龍鎳業是依靠紅土鎳礦一舉成名的不銹鋼生產企業,其他4家企業則均屬于之前的傳統硫化鎳生產商。我國國內的鎳生產廠家主要是金川集團,其擁有的金川鎳銅礦是世界著名的大型多金屬共生的硫化礦,幾乎貢獻了每年全國全部的鎳(金屬)產量。中國企業在印尼投資紅土鎳礦的主要目的是為了滿足中國不銹鋼生產所需,而紅土鎳礦生產硫酸鎳的技術則是在2021年3月才由青山集團突破并于當年11月開始向華友鈷業供貨。
  根據市場調查公司截至2021年8月底的調研統計數據,2020年~2021年印尼共新增鎳鐵產線77條,預計2022年~2023年將繼續新增76條產線。隨著新增紅土鎳礦產能的逐漸投產,鎳金屬自2017年起的供應缺口將逐漸被填平。按數據推算,預計2022年第四季度起,全球鎳金屬市場整體將呈現出自2017年以來首次供大于求的局面。
  同時,正是由于近年來紅土鎳礦產量的增長,鎳的噸金屬生產成本不斷下移。目前,紅土鎳礦主要生產企業的平均噸鎳成本(金屬量)已由2016年的11000美元下降至7500美元以下?;趯α蚧嚭图t土鎳的市場調研數據,目前全球大多數鎳生產企業的生產成本均處于12000美元/噸以內,按2021年鎳平均價格18468美元/噸的水平,鎳商品已擁有較高的利潤水平來看,從而吸引了市場對鎳金屬的高度關注。
  “妖鎳”的成因是突發事件引發的市場憂慮情緒被資本惡意炒作
  2020年全球突發的新冠肺炎疫情導致各國政府為抗疫而采取量化寬松的財政政策。一時間市場“放水”資金大量涌入,原本就因資源相對緊缺而被市場看好的鎳成為逐利資本的“熱寵”。同時,現貨層面,中國不銹鋼產量逐年上升以及新能源動力電池領域的快速發展促使對鎳(金屬)的需求與日俱增。兩個因素的作用推動鎳價在2020年~2021年走出超預期的快速上行態勢,被行業人士戲稱為“妖鎳”。
  2022年2月24日,因地緣政治突發事件,一定程度上影響了每年占全球鎳金屬供給總量近10%的俄鎳25萬噸原生鎳產品供應,短期內引發了市場對2022年鎳金屬供需平衡由預期的供給寬松再度轉向偏緊的猜想,給了市場足夠的上漲借口。就在此時,中國的青山集團的大筆套??諉伪粐忏y行、金融機構“精準狙擊”,盯盤逼倉,資本的惡意操作使得鎳價“奔著瘋狂而去”。
  眾因匯聚,鎳終成“妖”!
(以上所有圖表數據來源:五礦經研院)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯:張雨恬

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