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硅鐵短期面臨回調壓力

2022-06-14 11:24:00

  二季度鐵合金行情波動較大:4月下旬,受宏觀以及疲弱的下游需求拖累,包括鐵合金在內的黑色系商品共振下跌,硅鐵由于高利潤和高估值影響,跌勢更為流暢;進入5月,疫情反復,市場受挫,鐵合金跟隨成材繼續下行,但由于焦礦價格堅挺,鐵合金企業虧損范圍擴大,隨著行業減產自救,鐵合金價格也隨之止跌企穩;6月初上海迎來復工復產,粗鋼產量持續回升,鋼材需求邊際轉好,鐵合金近兩周漲勢流暢,其中硅鐵主力自本輪下跌低點反彈超1600點。
  從供應數據看,1—5月硅鐵產量累計265萬噸,同比增長2.0%;1—5月硅錳產量累計347.68萬噸,同比下降1.66%。由于錳礦和焦炭價格維持高位,硅錳成本高企,主產區企業已出現持續虧損。而硅鐵主產區利潤豐厚,企業開工和生產積極性高漲,因此雙硅產量出現明顯分化。去年下半年的能耗雙控政策對鐵合金供應影響尤為明顯,產能天花板和限產政策支撐價格大幅上漲,高額利潤之下不少早已關停的爐子又再次開啟生產。進入2022年,能耗政策邊際放松,主產區企業生產積極性較高,尤其是寧夏地區硅鐵企業基本達到滿負荷生產,硅鐵產量同比增幅較大。不過從4月開始,鐵合金產量增速明顯放緩,一方面是行業產能限制,另一方面則是企業錯峰減產動作較多。因此,供應端或維持高產量格局。
  消費端,今年1—5月份,初步測算硅鐵需求量在278萬噸,同比增長3.4%;硅錳需求量440萬噸,同比減少2.5%。雙硅需求表現明顯分化,硅鐵下游為非鋼消費領域,硅鐵出口和金屬鎂需求放量增長;而硅錳由于下游90%以上都集中在粗鋼冶煉,一季度受粗鋼減產下需求大幅回落。
  作為鐵合金最大的需求領域,粗鋼1—4月產量3.36億噸,同比下降10.3%,而去年全年粗鋼產量累計10.3億噸。假設今年全年繼續平控,那5—12月產量累計將不超過6.97億噸,折合月均產量8708萬噸,也就是說要高于今年前四個月,以及去年同期的產量水平。今年一季度粗鋼產量降幅較大,明顯降低了剩余三個季度的粗鋼減產壓力,5月開始鐵水和粗鋼產量持續增長,煤焦礦等原料價格持續堅挺。不過近期部分省份粗鋼產量政策公布,引發市場對原料需求回落的擔憂,這也一定程度限制鐵合金的價格表現。
  非鋼消費方面,5月至今金屬鎂供需格局轉弱,單噸價格降幅近萬元,在高庫存壓制下三季度鎂錠產量將季節性回落,對硅鐵需求或回落。數據顯示,1—5月鎂錠產量42.3萬噸,同比增加18%,但增幅出現放緩跡象。硅鐵出口方面,1—4月硅鐵出口累計27.2萬噸,同比增加89%,增幅較1—3月大幅下降。從4月下旬開始,海外出口訂單回落,疊加美聯儲加息導致的人民幣持續貶值,國內硅鐵出口形勢轉差,國內硅鐵出口價格便持續回落。截至上周五,天津港72%FeSi報價1825美元/噸,較前期高點下跌18%,預計5月硅鐵出口仍將有較大下降。
  總結來看,供應端,硅鐵企業將維持高產量格局,但增產空間有限;需求端,今年鋼廠減產壓力或有限,硅鐵消費有韌性,但要關注具體減產政策落地情況。出口和鎂錠等非鋼領域高位難以為繼,一定程度上將拖累硅鐵消費表現。成本端,基于電力煤炭等原料供應始終偏緊,硅鐵成本支撐較為堅實,企業高利潤運行成為常態。不過,目前成材消費仍未出現實質改觀,黑色系整體呈現高位滯漲,自5月盤面反彈至今,包括硅鐵在內的黑色系品種短期或有一定的回調壓力,建議投資者暫謹慎觀望為主,等待價格回調后的逢低做多機會。 

來源:期貨日報

編輯:滕珊

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